P/E-talet är ett av de mest använda nyckeltalen för att bedöma om en aktie är dyr eller billig. Talet visar hur mycket du betalar för varje krona som bolaget tjänar, och räknas ut genom att dela aktiekursen med vinsten per aktie. I den här guiden går vi igenom vad P/E-talet betyder, hur du räknar ut det steg för steg, hur du tolkar höga och låga värden, skillnaden mellan bakåt- och framåtblickande P/E samt de vanligaste misstagen nybörjare gör.
Viktiga punkter
- Formel: P/E-tal = aktiekurs / vinst per aktie (VPA).
- Betyder: hur mycket du betalar för varje krona bolaget tjänar – förenklat antal år att tjäna in priset.
- Högt P/E: höga förväntningar på vinsttillväxt, men dyrare och känsligare för besvikelser.
- Lågt P/E: lägre värdering – kan vara ett fynd eller en varningssignal.
- Negativt P/E: bolaget går med förlust och talet blir meningslöst.
- Tänk på: jämför bara bolag i samma bransch, använd samma vinstvariant och kombinera med andra nyckeltal.
Vad betyder P/E-talet?
P/E-talet mäter priset på en aktie i förhållande till bolagets vinst. Förkortningen står för det engelska price/earnings, alltså pris delat med vinst. Nyckeltalet räknas ut per aktie: du tar kursen för en aktie och delar den med bolagets vinst per aktie.
Ett enkelt sätt att förstå talet är att se det som ett grovt mått på hur många år det skulle ta för bolaget att tjäna ihop det du betalar för aktien, om vinsten låg kvar på samma nivå. Ett P/E-tal på 15 betyder alltså förenklat att du betalar 15 gånger årsvinsten.
P/E-talet är ett centralt nyckeltal inom fundamental analys och ett snabbt sätt att få en känsla för marknadens förväntningar på ett bolag. Ju mer marknaden tror på framtida vinsttillväxt, desto mer är investerare villiga att betala i dag – och desto högre blir P/E-talet.
Så räknar du ut P/E-talet
Du räknar ut P/E-talet med en enkel formel: aktiekursen delat med vinsten per aktie. I formeltext ser det ut så här:
P/E-tal = aktiekurs / vinst per aktie
Du behöver alltså bara två uppgifter: dagens aktiekurs, som du hittar i vilken börslista som helst, och bolagets vinst per aktie, som finns i bolagets senaste rapport eller i en prognos.
Vad är vinst per aktie (VPA)?
Vinst per aktie är bolagets vinst fördelad på antalet aktier. På svenska förkortas det ofta VPA och på engelska EPS (earnings per share). I grunden tar du bolagets nettovinst och delar med antalet utestående aktier. Rapporterar bolaget en nettovinst på 100 miljoner kronor och har 50 miljoner aktier blir vinsten per aktie 2 kronor.
Var uppmärksam på att olika källor kan räkna vinst per aktie på lite olika sätt, till exempel med ett viktat genomsnittligt antal aktier eller med avdrag för utdelning på preferensaktier. Bolagets egen kvartals- eller årsrapport är alltid den säkraste källan.
Räkneexempel steg för steg
Tänk dig ett bolag där aktien kostar 100 kronor. Bolaget har 100 utestående aktier och redovisade en vinst på 1 000 kronor det senaste året.
- Vinst per aktie = 1 000 kr / 100 aktier = 10 kronor
- P/E-tal = 100 kr / 10 kr = 10
Aktien har alltså ett P/E-tal på 10. Förenklat skulle det ta tio år för bolaget att tjäna in de 100 kronor du betalade, om vinsten höll sig på samma nivå. Kostar aktien i stället 100 kronor men vinsten per aktie bara är 5 kronor blir P/E-talet 20 – du betalar då dubbelt så mycket för varje krona vinst.
Vad är ett högt respektive lågt P/E-tal?
Ett högt P/E-tal betyder att marknaden värderar varje vinstkrona högt, medan ett lågt P/E-tal betyder att vinsten värderas lägre. Men ett högt tal är inte automatiskt dåligt och ett lågt tal inte automatiskt bra – det beror på varför talet ser ut som det gör.
Högt P/E-tal
Ett högt P/E-tal speglar ofta höga förväntningar på framtida vinsttillväxt. Marknaden räknar med att vinsten ska stiga kraftigt och är därför villig att betala mycket i dag. Tillväxtbolag inom till exempel teknik kan ha P/E-tal på 30, 40 eller högre. Baksidan är att du betalar ett högt pris och att besvikelser i tillväxten kan straffa kursen hårt.
Lågt P/E-tal
Ett lågt P/E-tal kan betyda att aktien är lågt värderad och potentiellt köpvärd, men det kan också vara en varningssignal om att marknaden förväntar sig svag eller fallande vinst. Stabila, mogna bolag med låg tillväxt har ofta lägre P/E-tal än snabbväxande bolag. Ett lågt tal kräver därför att du tar reda på orsaken innan du drar slutsatsen att aktien är ett fynd.
Negativt P/E-tal
Ett negativt P/E-tal uppstår när bolaget går med förlust, eftersom vinsten i nämnaren då är negativ. Många källor anger helt enkelt inget P/E-tal alls för förlustbolag, eftersom måttet tappar sin mening. För sådana bolag får du förlita dig på andra nyckeltal, till exempel omsättning och kassaflöde.
Bakåtblickande eller framåtblickande P/E-tal?
Vilken vinst du stoppar in i formeln avgör vad P/E-talet egentligen visar, och det finns två vanliga varianter. Det är viktigt att veta vilken av dem en siffra bygger på innan du jämför.
- Bakåtblickande P/E (trailing): använder bolagets senast rapporterade vinst, oftast de senaste tolv månaderna. Fördelen är att den bygger på faktiska siffror. Nackdelen är att den säger lite om framtiden.
- Framåtblickande P/E (forward): använder en prognos för kommande års vinst. Fördelen är att den fångar förväntad tillväxt och kan rensa bort tillfälliga engångsposter. Nackdelen är att prognoser är osäkra och ibland för optimistiska, särskilt i goda tider.
När du jämför två bolags P/E-tal måste du se till att du jämför samma variant – annars jämför du äpplen med päron.
Vad är ett normalt P/E-tal?
Det finns inget universellt ”normalt” P/E-tal, men det går att ge ungefärliga riktmärken. Historiskt har det genomsnittliga P/E-talet på Stockholmsbörsen ofta angetts till kring 14, medan värderingen under senare år ofta har legat högre, i spannet ungefär 15–20. För den amerikanska S&P 500-marknaden har det framåtblickande P/E-talet historiskt pendlat kring 15–18. Siffrorna varierar dock med tidsperiod och källa, så se dem som grova riktmärken snarare än exakta sanningar.
Ännu viktigare är att ett rimligt P/E-tal skiljer sig stort mellan branscher. Snabbväxande teknikbolag värderas normalt högre än stabila bank-, fastighets- eller verkstadsbolag. Jämför därför alltid ett bolags P/E-tal med liknande bolag i samma bransch och med bolagets eget historiska P/E, inte med börsen som helhet.
Shiller P/E (CAPE) – P/E över en hel konjunkturcykel
Shiller P/E är en variant av P/E-talet som jämnar ut vinsten över tio år för att dämpa konjunktursvängningar. Problemet med ett vanligt P/E-tal är att vinsten varierar kraftigt med konjunkturen – i en högkonjunktur ser talet lågt ut och i en lågkonjunktur högt, utan att den underliggande värderingen egentligen ändrats.
Idén går tillbaka till investerarna Benjamin Graham och David Dodd, som redan på 1930-talet föreslog att man skulle använda ett utjämnat vinstsnitt över flera år. Ekonomen Robert Shiller, nobelpristagare i ekonomi 2013, populariserade den tioåriga versionen, som därför också kallas CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings). Måttet används främst för hela marknader, inte enskilda aktier, och för USA har det långsiktiga genomsnittet legat kring 15–17. Höga CAPE-värden har historiskt ofta följts av lägre avkastning på lång sikt, men måttet är omdiskuterat och ingen garanti.
P/E-talet jämfört med andra nyckeltal
P/E-talet är bara ett av flera nyckeltal och bör aldrig användas ensamt. Ett näraliggande mått är P/S-talet, som jämför priset med omsättningen i stället för vinsten och som därför fungerar även för bolag som ännu inte går med vinst. Vill du hitta aktier som ger löpande avkastning tittar du i stället på utdelningen och direktavkastningen. Tabellen nedan sammanfattar de vanligaste värderingsmåtten.
Jämförelse
| Nyckeltal | Vad det mäter | Förenklad formel | Passar bäst för |
|---|---|---|---|
| P/E-tal | Pris i förhållande till vinst | Kurs / vinst per aktie | Lönsamma bolag, snabb värdering |
| P/S-tal | Pris i förhållande till omsättning | Kurs / omsättning per aktie | Tillväxt- och förlustbolag |
| P/B-tal | Pris i förhållande till eget kapital | Kurs / eget kapital per aktie | Banker och fastighetsbolag |
| PEG-tal | P/E justerat för vinsttillväxt | P/E-tal / förväntad tillväxt (%) | Jämförelse av tillväxtbolag |
| Direktavkastning | Utdelning i förhållande till kurs | Utdelning per aktie / kurs | Utdelningsinvesterare |
Vanliga misstag med P/E-talet
De flesta nybörjarmisstag med P/E-talet handlar om att läsa talet för bokstavligt. Här är de vanligaste fallgroparna:
- Att jämföra bolag i olika branscher. Ett P/E-tal som är lågt för ett teknikbolag kan vara högt för en bank. Jämför alltid inom samma bransch.
- Att blanda trailing och forward. Två P/E-tal som bygger på olika vinstperioder går inte att jämföra rakt av.
- Att lita blint på ett lågt tal. Ett lågt P/E kan spegla verkliga problem i bolaget, inte ett fynd.
- Att glömma skuldsättningen. P/E-talet tar ingen hänsyn till hur mycket skulder bolaget har. Två bolag med samma P/E kan ha helt olika finansiell risk.
- Att missa redovisningseffekter. Engångsposter och redovisningstekniska val kan tillfälligt blåsa upp eller trycka ner vinsten och därmed förvränga P/E-talet.
- Att använda talet på förlustbolag. Vid negativ vinst blir P/E-talet meningslöst.
Vem passar P/E-talet för – och vilka alternativ finns?
P/E-talet passar dig som vill analysera och jämföra enskilda aktier och som orkar sätta talet i sitt sammanhang. Som en första snabb värderingsmätare är det svårslaget, men det bör alltid kombineras med andra mått och med en bild av bolagets bransch, skulder och framtidsutsikter.
Vill du hellre slippa analysera enskilda bolag kan ett enklare, bredare sparande vara ett alternativ. Många väljer att spara i fonder eller via en fondrobot, där kapitalet sprids automatiskt över många bolag. Ett exempel på en färdig fond-i-fond är Avanza Auto 75, som fördelar sparandet mellan aktier och räntor.
En del investerare väljer att investera med belåning, alltså att låna till en del av innehavet. Det kan öka avkastningen men ökar också risken, eftersom en nedgång då slår hårdare mot din insats. Här kan du läsa mer och ansöka om Avanzas Superlån. Investera bara med lånade pengar om du är fullt medveten om riskerna.
Friskrivning
Den här artikeln är allmän information om nyckeltalet P/E och utgör inte finansiell rådgivning eller en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Att investera i aktier och fonder innebär en risk att förlora hela eller delar av det investerade kapitalet, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Att investera med lånade pengar ökar risken ytterligare. Fatta dina egna beslut utifrån din situation och ta vid behov hjälp av en oberoende rådgivare. Konsumentvägledning och information om sparande och krediter finns hos Konsumentverket och tillsynsmyndigheten Finansinspektionen.
Referenskällor
Vanliga frågor (FAQ)
Vad står P/E för?
P/E står för det engelska price/earnings, alltså pris delat med vinst. Talet visar aktiekursen i förhållande till bolagets vinst per aktie.
Hur räknar man ut P/E-talet?
Du delar aktiekursen med vinsten per aktie. Kostar aktien 100 kronor och vinsten per aktie är 10 kronor blir P/E-talet 10.
Är ett lågt P/E-tal alltid bra?
Nej. Ett lågt P/E-tal kan betyda att aktien är lågt värderad, men det kan också spegla att marknaden väntar sig svagare vinster. Ta reda på orsaken innan du drar en slutsats.
Vad är ett normalt P/E-tal?
Det varierar med bransch och tidsperiod. Historiskt har snittet på Stockholmsbörsen ofta angetts kring 14, medan senare år ofta legat i spannet 15–20. Jämför alltid med liknande bolag.
Vad betyder ett negativt P/E-tal?
Ett negativt P/E-tal betyder att bolaget går med förlust. Då blir talet svårtolkat och många källor anger inget P/E-tal alls för förlustbolag.
Detta inlägg uppdaterades senast oktober 19, 2026.